巴特勒目标明确，但结局依旧意外|九游体育平台

周二（1月19日）全球金融市场的表现颇为耐人寻味，欧市盘中，风险资产全线走高，避险资产则普遍回落，消息面上却鲜有实质性的利好消息，相反，当日上午公布的中国2015年经济增速正式“破七”，降至“6时代”；IMF也在同日下调全球经济增长预期，且为一年内第三次下调，市场行情与基本面信息相悖，令交易员们颇感意外，从逻辑上看，支撑此类背离走势的唯一合理解释，或在于市场正在押注全球宽松政策将进一步加码。 回顾2008年国际金融危机之后，全球主要央行联手推出大规模货币宽松政策，包括量化宽松、零利率乃至负利率等非常规举措，根据NBF Economics and Strategy的数据，美联储、欧洲央行、日本央行及英国央行“四大央行”的总资产已逼近11万亿美元，全球范围内的通胀水平却依然疲弱，资产价格持续膨胀——股市、债市、房地产乃至老爷车和艺术品等另类投资品价格节节攀升，而居民消费价格指数（CPI）却迟迟未见起色，即便是美联储在开启加息周期后，也未能摆脱低通胀的“魔咒”。 不少交易员认为，在日内发布25年来最疲弱GDP数据的中国，极有可能率先打开进一步宽松的大门，英国央行行长卡尼在2016年首度公开亮相时明确表示，现在并非加息的适当时机，市场普遍预计，欧洲央行可能在3月进一步扩大QE规模，而美联储则可能长时间维持现有利率不变，不急于二次加息，对于刚刚启幕的2016年而言，一个宽松政策贯穿全年的格局正在逐步成型。

周二（1月19日）欧市盘中，全球风险资产普遍出现快速反弹，欧股、原油、风险货币齐线上扬，而避险资产如日元、黄金则承压走低，尽管中国2015年经济增速创下25年来最低，但这一低迷数据反而激发了九游体育app下载市场对官方进一步推出刺激政策的预期，避险情绪意外降温，风险偏好明显回暖。

从行情数据来看,斯托克600指数日内上涨1.九游体育平台5%，报333.九游体育手机版55点；英国富时100指数上涨1.85%，报5886.54点；德国DAX指数上涨2%，报9716.64点；法国CAC指数上涨2.3%，报4289.56点。

外汇市场上,美元指数最新升至99.20附近，非美货币中，与中国经济关联度最高的澳元和新元表现抢眼，澳元兑美元升至0.6940一线，纽元兑美元触及0.65关口，避险货币日元则显著走弱，美元兑日元已重新收复118关口。

商品市场方面,美国WTI原油价格反弹逼近30美元/桶关口，现货黄金则自日内高位回落，当前交投于1087美元/盎司附近，交易员指出，欧洲股市开盘上涨，市场避险买盘降温，限制了金价的上行空间。

有外媒分析认为,当日全球风险资产的反弹，很大程度上应归功于市场对中国政府可能推出更多刺激政策的预期，在全球经济再度深陷油价暴跌困境的当下，尽管宽松政策如同“饮鸩止渴”，但“死马当活马医”的宽松预期，仍能给市场带来一定慰藉。

中国GDP增速创1990年来新低，刺激预期持续发酵

中国2015年全年GDP增速最终未能摆脱“破七”命运，国家统计局周二公布的数据显示，中国2015年全年GDP增速为6.9%，创下1990年以来的最低水平，与市场预期及前值一致，第四季度GDP同比增长6.8%，略低于市场预期的6.9%；环比增长1.6%，不及预期及前值的1.8%，总体来看，该数据基本达成去年年初政府设定的“7%左右”的年度目标。

过去一年,中国经济增速放缓的影响波及全球市场，周二出炉的数据成为市场检视去年全年经济表现的重要依据，中国政府周一召开省部级经济政策会议，官方媒体强调当前经济向好基本面未变，国家主席习近平敦促官员稳定短期经济增长，国务院总理李克强则指出经济下行压力加大，且因全球需求疲弱而更趋复杂。

周二公布的其他数据亦显示经济下行压力加剧,2015年12月工业增加值同比增长5.9%，低于预期，也逊于11月的6.2%；全年不含农户固定资产投资增长10.0%，较前11个月的10.2%有所回落；12月零售额同比增长11.1%，略低于11月的11.2%，野村证券经济学家赵阳表示，实体经济尚未出现明显好转，未来局势可能更加严峻。

在债务规模持续扩大、房地产供应过剩及工业产能过剩的背景下，经济学家及部分中国官员均预计，未来一年经济可能面临更大挑战，中国股市亦以大幅震荡开启新的一年，去年夏季股灾后的涨幅基本被抹平，经济学家指出，基础设施投资、宽松信贷及扩大出口等传统刺激工具，其政策效力似乎正在逐步递减。

即便如此,市场依然预期中国央行未来加码宽松几乎已成定局，巴克莱经济学家常健指出，中国四季度GDP增速为6.8%，不及预期，央行可能在春节前降准50个基点以提振经济，德国商业银行经济学家周浩亦表示，预计2016年中国经济增速将进一步放缓至6.3%，不排除硬着陆风险，预计央行未来数月可能继续降息降准。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊预计,若去产能、去库存、去杠杆政策落地，将对经济增长带来显著负面冲击，今年经济增速或在6.5%-6.6%左右，他并指出，为服务中央经济工作会议“降成本”要求，2016年央行可能降息1-2次，上半年为降息窗口；降准次数或更多，主要视资本外流压力而定。

IMF下调全球经济增长预估，呼吁央行加码宽松

在中国疲弱GDP数据发布的同一天,IMF亦下调全球经济增长预估，进一步印证2016年经济前景难言乐观，全球央行协同应对压力加大，IMF在最新报告中警告称，中国经济动荡及新兴市场金融危机蔓延，可能对全球经济增长构成拖累。

鉴于多个发展中大国的经济滑坡加剧,美国经济增速也不及预期，IMF将2016年全球经济增速预期下调0.2个百分点至3.4%，仅略高于去年的3.1%，IMF首席经济学家奥布斯特费尔德在《世界经济展望》报告中表示，今年全球经济将面临重大挑战，若没有重大转型成功，全球经济增长面临脱轨风险。

出口导向经济体受影响最为明显,IMF大幅下调巴西经济预期，预计其今年经济萎缩3.5%，较此前预测下调2.5个百分点，俄罗斯经济预计今年萎缩1%，较此前预期下调0.4个百分点，美元升值打压美国出口，制约全球最大经济引擎的增长速度，IMF预计美国今年经济增长2.6%，较此前预测低0.2个百分点，欧元区和日本对全球经济的拉动作用有限，预计分别增长1.7%和1%，两国均在债务负担沉重和需求低迷的背景下艰难重振经济。

对中国而言,IMF预计2016年经济增速将降至6.3%、2017年降至6%，均低于中国官方预期，IMF推测中国政府将借助货币和财政政策推动增长，并逐步化解金融风险，奥布斯特费尔德称，过去六个月里中国经济基本面未发生重大改变，但市场围绕中国经济走势的不确定性引发震荡，投资者情绪脆弱，易对小事件反应过度。

IMF还警告,新兴市场更广泛地暴露在金融危机风险之下，过去一年，投资者已从新兴市场债市、股市和汇市撤资数千亿美元，若中国经济增长意外大幅回落，或美联储释放快于预期的加息信号，资金外流可能升级为大规模撤资潮。

为应对上述风险并促进增长,IMF再次呼吁各国政府推出更多刺激措施，推进结构性改革，奥布斯特费尔德警告，若需求持续疲弱，全球经济或滑向物价、投资与产出螺旋式下滑的不利轨道，IMF建议美联储待经济增长势头增强后再考虑加息，同时希望欧洲央行与日本央行进一步宽松，并鼓励德国等具备财政空间的国家增加基建等领域公共支出。

英国央行放言加息尚早，全球宽松浪潮或贯穿2016

全球经济前景低迷不单影响金融市场,亦令全球主要央行决策层压力倍增，继上周公布年内首份利率决议后，英国央行行长卡尼周二发表新年以来首次公开讲话，明确表示现在远未到加息时候，此番言论印证了市场关于全球央行宽松潮将延续至2016年的判断。

卡尼表示,目前还不是加息时机，油价暴跌将使英国通胀在较长时间内维持低位，他指出，货币政策正常化之路仍处于“起步”阶段，未设定时间表，今年1月加息并不成熟，距离货币政策正常化仍有距离，他强调，加息的前提包括英国经济保持增长、国内消费快速扩张以及通胀明显回升至2%目标附近，油价下跌将使通胀长期受压，英镑走弱亦可能对通胀形成温和拖累，卡尼还担忧英国自然失业率低于预期，须警惕低通胀压低薪资的迹象；谈及全球经济，他指出中国及其他新兴经济体正带来金融收缩风险，全球经济增长面临进一步下行压力，英国经济亦有所放缓。

英镑兑美元在卡尼讲话后快速下挫,一度触及2009年3月以来新低1.4209，利率期货市场数据显示，英国央行年内各次会议的加息概率均已降至20%以下。

货币政策逐步转向宽松或维持按兵不动的央行远不止英国央行一家,市场普遍预期，今年年初的市场动荡可能令美联储长时间维持利率不变，而欧洲央行则可能加快加码QE的步伐。

据芝加哥商业交易所（CME）联邦基金利率期货定价，当前市场平均预期美联储年内仅加息一次，3月加息概率已由50%降至25.8%，彭博数据显示，交易员对联邦基金目标利率一年内水平的预期已从0.93%下调至0.7%，素有“美联储通讯社”之称的华尔街日报记者希尔森拉特表示，尽管美国就业市场表现强劲，但金融市场动荡及通胀下行压力使美联储在加息问题上更趋谨慎。

彭博最新调查显示,逾60%的经济学家预计欧洲央行今年将进一步放宽政策，较上月的40%明显上升，57%预期欧洲央行将增加每月购债规模，53%预期将进一步下调存款利率，就政策推出时机而言，45%的受访者预期在3月10日会议，另有45%预期在6月，其余则认为可能推迟至9月。

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